放量大跌，但不悲觀

      
盤面綜述
       上周五A股一路低開低走幾乎沒有遇到什么抵抗，最終各主要指數(shù)基本收于日內(nèi)低點(diǎn)附近，全體個(gè)股的漲跌幅中位數(shù)為-4.6%，下跌的幅度和速率都有些超預(yù)期。我們認(rèn)為主要受幾方面因素影響：首先，美國商務(wù)部公布了301調(diào)查報(bào)告的更新，對(duì)中國有關(guān)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新等方面進(jìn)行了新的指責(zé)，結(jié)合之前美國公布的擬加強(qiáng)14項(xiàng)技術(shù)出口管制征求意見的通知，市場對(duì)于貿(mào)易摩擦升級(jí)的擔(dān)憂再次加劇；其次，不少個(gè)股經(jīng)過了十月中旬開始的這輪反彈，已經(jīng)有了20%以上的累計(jì)漲幅，短期獲利盤有集中兌現(xiàn)的訴求；另外，作為本輪創(chuàng)投題材炒作龍頭之一的市北高新因?yàn)閿M轉(zhuǎn)讓創(chuàng)投公司股權(quán)的消息被一字跌停悶殺，也打擊了游資的追高熱情。

        數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財(cái)通研究所
        上周五國際油價(jià)再度大幅跳水，美油逼近50美元每桶，較十月初的高點(diǎn)跌幅已超過30%。本輪國際油價(jià)的持續(xù)下挫，除了供給端的影響之外，需求側(cè)對(duì)于貿(mào)易局勢緊張導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂也是一個(gè)重要原因；而從中長期邏輯來看，新能源車技術(shù)的不斷成熟對(duì)于原油價(jià)格也是一個(gè)重要利空因素。另外作為某種程度上可以衡量全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的一個(gè)品種，比特幣近期的暴跌走勢背后，除了技術(shù)分歧的影響之外，其實(shí)也反映出全球市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好在收縮，謹(jǐn)慎情緒明顯升溫。

         數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財(cái)通研究所
        周末包括新華社和人民日報(bào)在內(nèi)的權(quán)威媒體集中報(bào)道了臺(tái)灣地區(qū)選舉結(jié)果的消息，臺(tái)灣“九合一”選舉以民進(jìn)黨慘敗而告終，蔡英文辭去了民進(jìn)黨主席的職務(wù)，而國臺(tái)辦表示這一結(jié)果反映了廣大臺(tái)灣民眾希望繼續(xù)分享兩岸關(guān)系和平發(fā)展“紅利”，希望改善經(jīng)濟(jì)民生的強(qiáng)烈愿望。中美博弈中，美國除了關(guān)稅、技術(shù)封鎖等手段外，利用臺(tái)灣問題制造麻煩也是一個(gè)較大的不確定因素，而這次選舉結(jié)果對(duì)緩解這種擔(dān)憂是有利的，因此不排除短期A股市場也會(huì)有所反應(yīng)?？偟膩碚f，雖然經(jīng)歷上周五的大跌，但我們對(duì)于大盤整體依然不悲觀，外部因素的不利影響已經(jīng)提前反應(yīng)在了股價(jià)中，而政策底的支撐力度較大，指數(shù)維持震蕩筑底的格局是大概率事件。


財(cái)經(jīng)要聞
滬深交易所整頓高送轉(zhuǎn)亂象：高送轉(zhuǎn)掛鉤業(yè)績禁利益輸送 爆炒全線“熄火”。11月23日滬、深交易所發(fā)布上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引，對(duì)“高送轉(zhuǎn)”存在的市場亂象進(jìn)行整頓。距離4月征求意見已經(jīng)過去半年，此次正式文件相比征求意見稿無太大變化，主要將高送轉(zhuǎn)與公司業(yè)績掛鉤，約束股東減持、限售股解禁等行為。
 
銀保監(jiān)會(huì)加大對(duì)外開放力度 多項(xiàng)外資銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入申請獲得批準(zhǔn)。按照習(xí)近平主席在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)上關(guān)于“持續(xù)放寬市場準(zhǔn)入”的講話精神，銀保監(jiān)會(huì)將在持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)防范水平和監(jiān)管能力的基礎(chǔ)上穩(wěn)步擴(kuò)大對(duì)外開放，開啟金融業(yè)對(duì)外開放新篇章。
 
回購細(xì)則發(fā)布 深交所要求護(hù)盤式回購三個(gè)月內(nèi)完成。23日晚間，深交所就《深圳證券交易所上市公司回購股份實(shí)施細(xì)則》(以下簡稱《實(shí)施細(xì)則》)向市場公開征求意見，以及時(shí)完善相關(guān)配套制度，支持和規(guī)范上市公司依法實(shí)施股份回購。進(jìn)一步明確了“為維護(hù)上市公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”的具體適用標(biāo)準(zhǔn)，明確該情形下回購股份的實(shí)施期限不得超過三個(gè)月，保證回購效果。

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對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2018年11月25日
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號(hào)：S0160516020001